官方与一线客服各说各话，优必选U1陷交付“罗生门”

同一产品线却给出两个迥异的交付节点。优必选（9880.HK）旗下的U1系列超仿生机器人，目前正陷入一场交付说法不一的局面。

根据多家媒体披露，优必选旗下优世界在多个电商平台的官方旗舰店显示，原定于9月16日启动首批交付的U1系列超仿生机器人，现已将交付时间推迟至11月30日。而优必选公司方面对媒体回应称：“上述报道信息有误，U1已经开始交付，目前是按照客户预订的先后顺序分批排产发货，稳步推进订单履约中。”

公司官方表态与一线客服给出的信息存在差异，这使得U1系列的真实交付进展成为市场关注的焦点。

U1系列超仿生机器人是优必选面向家庭消费市场推出的重点产品，主打家庭情感陪伴功能，可与用户进行日常互动，但目前尚不具备承担家务的能力。

该系列产品的定价区间跨度较大。全系列包含U1 Lite、U1 Pro、U1 Ultra三个版本。其中，U1 Lite和U1 Pro的售价分别为11.98万元和16.98万元，U1 Ultra的女款售价为88万元，男款售价为99万元。

今年6月2日，U1系列产品在电商平台开启预售。6月30日，公司CEO周剑在深圳全球发布会上透露，U1系列全渠道订单已突破13361台。这一数量是优必选去年全尺寸具身智能人形机器人产量的12倍。当时，优必选表示将于9月16日启动首批交付，并力争在年内完成所有国内订单的交付。

然而，仅过去数月，U1系列产品的目标交付量已大幅下调。在8月的财报电话会议上，优必选CFO张钜将年内交付目标降至1500至2000台。

更值得注意的是，尽管U1系列产品定位面向个人消费者，但首批资源却流向了公司的商业客户。根据优必选抖音官方账号信息，该系列产品已在上海永达集团、北京波士集团和韩国Galaxy机器人乐园进行展示。其中，上海永达集团和北京波士集团均为大型汽车销售服务企业。

交付量的缩减已对部分市场预期造成影响，如今若再出现面向消费者的交付延期，市场信心可能进一步受挫，公司年内面向个人消费者的表现将面临严峻考验。

承配机构面临账面浮亏

尽管优必选是港股市场上的“人形机器人第一股”，但由于具身智能行业前期投入巨大、商业化落地难度较高，公司自2023年底上市以来持续亏损。2023年至2025年，公司净亏损分别为12.65亿元、11.6亿元和7.9亿元；今年上半年净亏损为3.39亿元，较上年同期增加22.99%。

这种高投入的商业模式也导致优必选的经营性现金流长期为负。为了维持公司正常运营与发展，优必选对融资的依赖程度日益加深。

自2024年以来，公司累计完成6轮配售，合计募资超过70亿港元。其中，2025年进行了三次配售，三轮合计募资金额高达63.42亿港元。

这三次配售分别发生在2025年2月、7月和11月，配售价区间为82至98.8港元，单次募资金额分别为8.76亿港元、24.1亿港元和30.56亿港元。与2024年单次募资不超过6亿港元相比，金额明显提升。

从资金用途来看，优必选的募资逻辑已从保障日常运营逐渐转向产业扩张。2024年及2025年前两次配售的资金多用于补充现金流和偿还贷款。到了2025年11月的第六次配售，资金用途发生显著变化，公司计划将75%的募资额（约23亿元）用于收购或投资人形机器人上下游企业，用于业务运营和偿还授信的资金仅占总募资额的15%和10%。

就在第六次配售完成后不久，优必选通过“协议转让+要约收购”的组合方式，斥资16.65亿元取得锋龙股份（002931.SZ）43%的股权，成为该公司控股股东。锋龙股份是一家主营园林机械、汽车精密等领域零部件的制造公司，此举不仅能弥补优必选在人形机器人自主生产零部件方面的空缺，也为公司提供了部分客户资源。

在产业布局持续加码的同时，优必选在二级市场的表现却不尽如人意。

陷入交付日期争议后，优必选股价在中秋节后首个交易日（9月28日）大幅下跌，盘中一度触及73.3港元/股，创下近一年新低。截至9月28日收盘，公司股价收于73.7港元/股，总市值371亿港元。与今年2月每股156.4港元的高点相比，公司股价已腰斩。

如果2025年参与配售的机构尚未清仓，目前已经出现账面浮亏。其中，亏损最大的当属11月承配的机构，彼时配售价为98.8港元，共配售3146.8万股。以每股73.7港元的收盘价粗略计算，该笔承配机构合计账面浮亏达7.9亿港元。

B端支撑基本盘

随着具身智能赛道持续升温，智平方、自变量机器人、星动纪元等企业密集入局，市场竞争日趋激烈。在此背景下，市场对具身智能产品的评判标准已不再局限于炒作技术概念或机器人演示，而是更看重产品商业化的实际效果和质量，关注公司产品能否真正进入工厂、家庭等实际场景，以及是否已形成稳定的销售渠道。

优必选作为人形机器人行业中较早入场的企业，成立于2012年，两年后便量产了第一款小型教育类人形机器人Alpha，在商业化进度上具备先发优势。

上市后，公司将战略重心从教育领域转向工业制造场景，推出了工业版人形机器人Walker S系列，并将该系列机器人安排进比亚迪、富士康等知名企业工厂进行实训。

目前，优必选已与比亚迪、吉利汽车、富士康等多家B端公司展开合作，Walker S系列的应用场景已覆盖汽车、3C、智慧物流、医疗康养等领域。根据财报，今年上半年，公司用于工业场景的全尺寸人形机器人实现收入5.9亿元，占总营收的46.5%。

与发展成熟的工业场景机器人相比，主打情感陪伴的U1系列是优必选切入消费场景、开拓C端市场的新尝试。但公司U1系列年内交付量缩水、延期交付等消息，恰恰触及了市场关注的核心问题。

与此同时，情感陪伴机器人赛道正迎来行业监管的收紧。今年7月4日，中国人形机器人百人会和中国机械工业联合会联合发布了关于规范和引导情感陪伴人形机器人发展的倡议，提出行业应将安全伦理规范要求融入产品设计、研发、广告宣传和应用的各个环节。同时，要强化质量管理，保障产品使用安全，切实防范对用户的人身伤害风险。

这份倡议发布的时间，距离优必选U1系列发布会结束仅过去不到一周。在行业市场竞争加剧、监管趋严的背景下，优必选面向个人消费者的超仿生机器人未来能否站稳脚跟，仍有待市场检验。

本文来自微信公众号“大摩财经”（ID：damofinance），作者：达摩财经，36氪经授权发布。